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机械军工行业主题投资继续活跃关注受益股

来源: 作者: 2019-05-18 08:19:12

机械军工行业:主题投资继续活跃 关注受益股

汇丰银行公布中国制造业1月PMI预览值为49.6,较上月终值下降0.9。中央全面深化改革领导小组成立,并成立了6个专项小组,涵盖经济、政治和社会改革的主要领域。本周,沪深300指数上涨3.1%,而创业板指数上涨6.4%,创历史新高;机械设备指数上涨5.0%,继续好于市场,主题投资相关的自动化装备、冷链装备、国防军工板块表现活跃。

机械行业:云印刷优势明显潜力巨大

技术基础:云印刷是基于现代通讯、计算机、印刷技术、物流体系建立起来的一种远程络印刷服务。随着经济生活水平提高,涌现了大量的个性化、中高端印刷需求,而云印刷通过络服务器接收和优化需求,通过高效的合版技术和大型高速印刷设备进行制作,再依托现代物流配送实现快速交付。与传统的印刷形式相比,云印刷在中等批量的中印刷领域具有较强的比较优势,在保证质量的同时,实现了便捷、快速、低成本。我们将云印刷的核心特点概括为:络接单、自动合版,有优势的领域为中等印量、个性化、中高端需求。

需求基础:我国印刷企业超过10万家,从业人员达到344万人,2012年产值就达到9,510亿元。云印刷在中等印量、个性化、中高端需求领域具有突出的优势,根据我国台湾地区和欧美的情况,我们估算国内潜在需求应在450亿元以上,并且随着互联发展和印刷技术进展,还存在进一步扩张的空间。

成功案例:在欧美发达国家,Vistaprint致力于提供定制化商务印刷产品,其销售收入从2002年的1,685万美元增长至2012年的10.20亿美元,复合增长率达到50.7%;2012年,其用户数量达到1,440万名,订单规模达到2,770万笔,订单平均价值为36.8美元。在我国台湾地区,健豪从合版起家发展为大型络印刷企业,2012年销售收入达到25亿元新台币(约合5.1亿元人民币),净利润率可达到20%以上。

国内实践:在中国大陆市场上,目前还没有像Vistaprint、台湾健豪这样基于云端概念的印刷服务企业。长荣股份与台湾健豪合作,投资设立长荣健豪,利用其成熟的经营模式和自身研发的系统软件,以及双方的资金实力和行业影响力,在天津建立云印刷运营总体,成熟后将在全国推广,预计2014年上半年实现站上线。

投资建议:云印刷具有良好的技术基础、庞大的需求基础,Vistaprint、台湾健豪的发展经验显示云印刷的强大竞争力和巨大潜力。在国内,长荣股份与台湾健豪优势结合,开拓云印刷的前景光明。根据订单形势和新业务进展,我们预计长荣股份年分别实现营业收入643、837和1,085百万元,EPS分别为1.190、1.405和1.809元。长荣股份在印后设备市场竞争力突出,而创新业务的潜力巨大,结合业绩情况,我们继续给予公司买入评级,合理价值为39.09元。

风险提示:云印刷作为新兴络服务,在中国大陆的市场接受程度受到价格水平、用户习惯、络普及率等多方面因素影响,长荣股份等开拓云印刷业务的进度、盈利能力具有不确定性;长荣股份的印后设备需求受到宏观经济影响而出现波动的风险。(广发证券)

军工:海军造舰大转折快些再快些

2013年以来,中国海军装备体系的变化是转折性的,短短一段时间内旧貌换新颜。用只争朝夕来形容中国海军造舰速度并不过分,因为它只会造得更快。

加快造舰节奏势在必行。从表面上看,2013年以来中国海军造舰速度很快。但和海军自身需求比,和美国、日本海军横向比,和中国海军的历史纵向比,当前的造舰速度仍然偏慢。保守估计到2030年,我国将拥有形成战斗力的航空母舰艘、两栖攻击舰各艘,船坞登陆舰艘,驱逐舰(052C、052D及更新型号)共54艘、护卫舰(054、054A及更新型号)共54艘。按此目标计算,当前海军加速造舰仅能勉强弥补需求缺口,加快造舰节奏已是当务之急。

海军欠账明显,与美国海军高速发展期造舰速度比仍有差距。上世纪90年代,中国海军发展进入低潮期,年十年间,只有112、113、167三艘新型驱逐舰服役。年,中国只有六艘新型驱逐舰下水。年,中国实际上没有一艘新的驱逐舰下水。年新服役的主力战舰只有054型护卫舰和昆仑山级两栖舰,更新速度太慢。年,美国共建造69艘核潜艇,平均3个半星期下水一条,在此期间还建造了44艘巡洋舰/驱逐舰和两艘大型航母。而且和美日等国相比,中国海军新造舰艇的吨位并不高。预计这种舰艇装备的快速更新会在未来加速延续,直到上世纪70年代末设计的老式舰艇全部被淘汰,然后再进一步扩充海军装备。

外敌环伺,压力巨大。从世界范围看,2013年,造舰和新船入役成为各国海军发展的关键词,这将迫使中国用更快的节奏提升自己的海军现代化速度。除美日俄等传统海军大国外,越南、缅甸、印度等新兴国家也急切地希望提升自己的海上作战实力。

百年海军,棋至盘中。西方军事界有一个观点:30年陆军,50年空军,100年海军。海军是军队中技术含量和协同组织要求的兵种,内部涵盖多个兵种:海军陆战队、海军航空兵和舰艇部队等。也是烧钱的部队,对投入产出的经济管理意识要求也。海军作为集体军种、系统军种需要长期持续投入,其发展所依托的工业基础也需要百年积淀。一个国家的强大往往伴随着海军的强大。2049年是建国100周年,也是人民海军成立100周年。我们有理由认为,中国在2049年成为世界强国的目标中包括强大的海军。

中国重工,当仁不让。中国深蓝海军的建设刚刚起步,承担中国主力战斗舰艇80%生产任务的中国重工好日子才刚刚开始。近期公司接连获得海军超级合同就是证明。从2014年起进入军品结算高峰期,预计中国重工将享有中国百年海军发展历史性机遇期的一切溢价。

风险提示:海军装备投资不达预期。(平安证券)

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